新西兰及全球经济市场简报
五大值得关注的经济信号
- 新西兰就业市场明显恶化： 失业率升至5.7%，创11年来新高，反映经济复苏基础仍然薄弱。
- 利率政策存在不确定性： ASB预计2027年3月OCR可能达到3.5%，但就业疲弱可能令加息进程放缓。
- 乳业出口前景改善： ASB上调恒天然牛奶价格预测至每公斤乳固体10纽元，有利于乳农及农业相关企业。
- 美国政治格局发生变化： 民主党控制国会两院将增加特朗普政府推行政策的难度，可能影响贸易、关税及国际投资环境。
- 全球金融市场风险偏好回升： 美国股市上涨、油价和债券收益率下降，但全球经济前景仍存在不确定性。
当前新西兰经济面临一个值得警惕的局面：失业率持续上升，劳动力成本增长放缓，经济增长动力仍然不足。
对于新西兰中小企业而言，未来需要特别关注三个方面：居民消费能力、融资成本以及汇率波动。
乳制品价格上涨是积极因素，但能否带动更广泛的经济复苏，仍取决于就业市场和国内消费需求能否真正改善。
一、核心市场动态（Key Themes）
美国中期选举出现民主党大胜的局面，民主党成功翻转国会众议院和参议院的控制权。现阶段，美国总统特朗普似乎正在接受选举失利的结果。
隔夜全球股市普遍上涨，债券收益率及国际油价则有所回落。
总统在国会失去多数支持、进入所谓“跛脚鸭”执政阶段，并非美国政治中的罕见现象。这种局面可能增加政府施政难度，但过去也曾出现市场对此作出积极反应的情况。
澳大利亚联邦银行（CBA）的分析团队指出，随着国会可能阻止部分立法，以及民主党委员会准备加强对特朗普政府的调查，特朗普未来可能更加依赖行政权力、关税政策和外交政策推动其政治议程。
与此同时，新西兰2026年第三季度劳动力市场数据弱于市场预期，失业率升至11年来最高水平。
二、新西兰劳动力市场：失业率升至11年高位
新西兰统计局公布的2026年第三季度就业数据表现疲弱。
- 失业率： 意外上升至5.7%，创11年来新高。
- 就业人数： 就业人数下降，是失业率上升的主要原因。
- 劳动力规模： 基本保持不变。
- 劳动力成本增长： 年增长率约为2%，处于5年半以来的低位。
- 通胀对比： 劳动力成本增长明显低于约3%的核心通胀水平。
ASB银行指出，劳动力市场通常滞后于经济周期，但货币政策必须具有前瞻性。
ASB预计，新西兰储备银行（RBNZ）将以每次25个基点的幅度逐步加息，官方现金利率（OCR）可能在2027年3月达到3.5%的峰值。
不过，银行也承认，未来货币政策路径存在较大不确定性，加息步伐可能更加缓慢。
三、乳制品：恒天然牛奶价格预测上调
最新一期全球乳制品贸易平台（GDT）拍卖价格指数上涨3%。
ASB经济研究团队因此上调恒天然（Fonterra）牛奶收购价格预测：
- ASB最新预测：每公斤乳固体10纽元（NZ$10/kgMS）。
- 恒天然目前预测中值：每公斤乳固体9.75纽元。
- ASB较此前预测上调：每公斤乳固体0.50纽元。
这一调整对新西兰乳业及相关出口产业构成积极信号，有望改善乳农收入预期。
四、澳大利亚：家庭消费支出超预期增长
澳大利亚统计局（ABS）公布的月度家庭消费支出指标表现强劲。
- 月度增长：0.6%。
- 年度增长：6.8%。
这一数据高于澳大利亚联邦银行（CBA）及市场此前的预期。
不过，CBA分析团队认为，澳大利亚家庭面临的生活成本压力正在增加，未来家庭消费增长仍可能放缓。但最新数据也显示，实际消费能力可能比此前预测更强。
五、国际油价明显回落
隔夜国际原油期货价格大幅下跌：
| 原油品种 | 最新价格 |
|---|---|
| WTI原油 | US$88.40/桶 |
| 布伦特原油 | US$95.20/桶 |
油价回落有助于缓解全球能源成本压力，但对新西兰而言，仍需关注国际能源市场及汇率变化对进口成本的影响。
六、全球股市普遍上涨
隔夜全球主要股市表现积极，美国市场涨幅尤其明显。
| 股票指数 | 涨跌幅 |
|---|---|
| 标普500指数 | +1.8% |
| 纳斯达克指数 | +1.8% |
| 道琼斯指数 | +2.9% |
| 欧洲斯托克50指数 | +2.0% |
| 日经225指数 | -1.4% |
| 韩国综合指数 | +0.6% |
| 澳大利亚ASX 200指数 | -0.6% |
| 新西兰NZX 50指数 | +0.4% |
美国股市上涨反映市场对中期选举结果及未来政策走向作出积极反应。
七、外汇与新西兰利率市场
新西兰元开盘汇率：
- NZD/USD：约0.5620。
- NZD/AUD：约0.8020。
新西兰就业数据疲弱，推动市场重新评估未来利率走势。
新西兰利率市场出现明显回落：
- 两年期掉期利率自RBNZ维持OCR不变以来累计下降35个基点。
- 市场对12月加息的预期进一步减弱。
这说明市场正在重新评估新西兰经济增长、就业及通胀之间的关系。
八、今日及未来市场关注（Day Ahead）
新西兰
本周没有重要的新西兰经济数据公布，市场关注重点集中在周六举行的2026年新西兰大选。
澳大利亚
- 公布9月份国际商品贸易数据。
- 市场预计商品贸易逆差将收窄至10亿澳元，前值为5亿澳元顺差。
- 澳大利亚储备银行副行长Hauser将在堪培拉发表演讲，这将是RBA 11月加息后首次重要政策沟通。
英国
英国央行（BoE）将于新西兰时间凌晨1时公布利率决定。
澳大利亚联邦银行预计英国央行将加息25个基点，把银行利率提高至4.0%。
不过，CBA并不预计英国将进入连续加息周期。
美国
市场继续关注中期选举最终结果，周五晚间公布的美国劳动力市场报告将成为下一项重要经济指标。
注：经济预测及市场数据属于报告发布时的观点，并非已经实现的结果。
